Нормативный коэффициент эффективности

>Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

Основные понятия

Экономическая эффективность капитальных вложений характеризует целесообразность и конечную результативность для макроэкономики вложений средств в те или иные инвестиционные проекты.

Экономическая эффективность оценивается с помощью ряда показателей, одним из которых является нормативных коэффициент.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений используется для анализа эффективности инвестпроектов. Данная величина обратно пропорциональна сроку окупаемости капитальных вложений. Термин «нормативный» в определении показателя означает, что если затраты оправдают себя к определенному сроку, то проект будет эффективным, в противном же случае такой проект нанесет ущерб экономике.

Данный показатель широко использовался в плановом хозяйстве СССР при анализе и расчете государственных проектов. В современной экономике этот показатель не применяется, однако используется аналогичный ему показатель, социальная норма дисконта.

Социальная норма дисконта была введена «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестпроектов». Данный показатель применяется, в основном, в случаях ГЧП — государственно-частного партнерства, при котором крупные частные проекты могут частично финансироваться государством. Также показатель может использоваться при анализе полностью государственных проектов, на которые тратятся исключительно бюджетные средства. В частном бизнесе коэффициент применяется реже по причине того, что срок окупаемости каждая фирма устанавливает для себя самостоятельно.

Социальная норма дисконта используется в совокупности с другими показателями экономической эффективности. Официально размер показателя не указывается, однако чаще всего он рассчитывается исходя из ставки рефинансирования с поправкой на инфляцию. Данный показатель учитывает не только экономические, но и общественные, экологические и прочие последствия создания инвестпроекта.

Социальная норма дисконта

Значение нормативного коэффициента

Нормативный коэффициент эффективности капвложений — это константа, которая обозначает минимально допустимую для общества и государства эффективность того или иного экономического проекта. Таким образом, с помощью нормативных коэффициентов выбираются наиболее экономически целесообразные пути вложения государственных средств. С одной стороны, все незадействованные мощности должны попасть в план, с другой стороны — все объекты должны обеспечивать наивысшую отдачу по капиталу в целом по макроэкономике, то есть, должна быть достигнута общая максимальная эффективность капитальных вложений.

Нормативные коэффициенты устанавливаются отдельно для различных отраслей. Общий диапазон коэффициентов: от 0,1 до 0,33. Для химической и легкой промышленности значения коэффициентов наиболее высоки, для транспортной и энергетической сферы — значения самые низкие. Для индустриального сектора коэффициент составляет 0,16, для девелопмента — 0,22, а в торговой сфере — 0,25. В целом по макроэкономике данный коэффициент брался в размере 0,14.

Нормативные коэффициенты устанавливаются отдельно для различных отраслей

Значения показателей получаются на основе многолетнего экономического анализа, в частности — ретроспективного. Величина коэффициента для отрасли зависит от баланса между фондами производственного накопления и необходимостью создания новых промышленных мощностей для производства конечной и промежуточной продукции. Играет роль технологическая зрелость в отрасли, уровень используемых технологий, глубина автоматизации, эффективности НИОКР.

Расчет экономической эффективности капитальных вложений с использованием нормативных коэффициентов

Нормативный коэффициент эффективности используется для анализа сравнительной экономической эффективности капвложений. Это необходимо для того, чтобы из ряда альтернативных вариантов вложения средств выбрать наиболее целесообразный с точки зрения периода окупаемости и возврата вложенных средств.

Основной характеристикой сравнительной эконом. эффективности является минимальный уровень приведенных затрат. По каждому пути использования средств приведенные издержки — это совокупный уровень текущих расходов и капвложений, приведенных к одной и той же размеренности в соответствии с норм. коэффициентом.

Выбирается инвестпроект, обладающий наивысшей целесообразностью, т. е. наиболее оптимальным сочетанием операционных издержек и капзатрат. При этом показатели издержек и вложенных средств могут различаться у проектов достаточно существенно. В данном случае следует сопоставить капвложения с экономией на расходах и сравнить итоговую величину с ее нормативным значением.

Например, если норм. коэффициент равен 0,14, период окупаемости инвестпроекта равен 7,10 г. (1:0/0,14). Если коэффициент составляет 0,25, срок окупаемости — 4 г. (1/0,25).

Формула для определения сравнительной эконом. эффективности:

min = S(i) + E(n)*K(i),

где K(i) — капвложения по проекту с индексом i;

S(i) — текущие расходы по проекту i;

E(n) — нормативный коэфф. эффективности капвложений;

Выбрать следует проект, имеющий минимальные издержки. В качестве примера рассмотрим три варианта инвестпроектов:

Проект №1.

Капвложения K1 = 740 000 руб.

Годовые расходы C1 = 320 000 руб.

Проект №2.

Капвложения K1 = 640 000 руб.

Годовые расходы C1 = 330 000 руб.

Проект №3.

Капвложения K1 = 600 000 руб.

Годовые расходы C1 = 350 000 руб.

Нормативный коэфф. эфф. капвложений E(n) = 0,25

Умозрительно сложно определить самый эффективный инвестпроект. Если анализировать уд. капложения выигрывает инвестпроект 3, но по издержкам лидирует проект 1. Для точного определения произведем расчет сравнительной эконом. эффективности капвложений на основе приведенных выше формул.

Проект 1: 320 000 + 0,25*740 000 = 505 000 руб.

Проект 2: 330 000 + 0,25*640 000 = 490 000 руб.

Проект 3: 350 000 + 0,25*600 000 = 500 000 руб.

Согласно расчетам, наименьшими затратами обладает второй проект, следовательно, он является наиболее эффективным.

Капвложения в проект 2 превышают затраты на проект 3 на 40 000 руб. (640 000 — 600 000), но годовые операционные издержки по проекту 2 меньше, чем по проекту 3 на 20 000 руб. (350 000 — 330 000). Таким образом требуемые дополнительные капвложения по проекту 2 по сравнению с проектом 3 в размере 40 000 руб. вернутся за два года (40/20) благодаря экономии на расходах.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

Таким образом, проанализированный нормативный коэффициент позволяет проанализировать экономическую целесообразность капвложений, что в свою очередь позволяет выбрать наиболее экономически выгодный путь вложения капитала. Аналог данного коэффициента, социальная норма дисконта, используется в совокупности с другими экономическими показателями для анализа эффективности инвестиций в государственных проектах, проектном финансировании, при государственно-частном партнерстве (ГЧП).

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффектив­ности капитальных вложений. Согласно ей определялась аб­солютная и сравнительная эффективность капитальных вложе­ний. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:

а) на народнохозяйственном уровне

где Еп/х — коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

DHg — прирост национального дохода;

К — капитальные вложения, вызвавшие прирост нацио­нального дохода;

Тor — срок окупаемости капитальных вложений;

б) на отраслевом уровне (Ео)

где DНЧП —прирост нормативной чистой продукции;

в) на уровне предприятий

для прибыльных предприятий:

для убыточных предприятий:

где DП — прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

С1, С2 — себестоимость единицы продукции до и после вложе­ния инвестиций;

V2 — объем выпуска продукции после использования капи­тальных вложений.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эф­фективности капитальных вложений сравнивались с норматив­ными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капи­тальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов капитальных вло­жений были дифференцированы по отраслям хозяйства и коле­бались от величины 0,07 до 0,25.

В современных условиях основной недостаток данной ме­тодики заключается в том, что величины нормативных ко­эффициентов эффективности капитальных вложений в зна­чительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Методика определения сравнительной эффективности капи­тальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесо­образным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.

где Сi — себестоимость продукции по вариантам;

Кi — капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле

где З1, З2 — приведенные затраты по вариантам;

С1, С2 — себестоимость продукции по вариантам;

К1, К2 — капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

Если Eср ³ Еп, то из этого следовало, что капитальные вло­жения в экономическом плане обоснованы.

Недостатком данной методики является и то, что критери­ем для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвеча­ет требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капи­тальных вложений, направляемых на улучшение качества про­дукции, так как улучшение качества продукции на предпри­ятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

Поэтому большой теоретический и практический интерес представляет методика определения выгодности вложения ин­вестиций в развитых странах с рыночной экономикой, которая на протяжении десятилетий не претерпела существенных изме­нений, что свидетельствует, во-первых, о ее глубокой научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой.

Извест­ны два метода решения данной проблемы, хотя они имеют и много общего.

· Первый метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от их использования путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Предприни­матель заинтересован во вложении инвестиций, т.е. в приоб­ретении капитального товара, только в том случае, если ожи­даемый доход от его использования за определенный период составит не менее величины вложения инвестиций. Но как сравнить эти величины?

Предприниматель за товар сразу платит определенную сум­му, а доход будет получать частями в течение ряда лет. Следует определить, сколько стоит тот доход, который предпринима­тель может получить в будущем, в момент вложения инвести­ций. В мировой практике подобные расчеты называют дискон­тированными, а полученную в результате этих расчетов вели­чину называютдисконтированной или текущей стоимостью.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) че­рез определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

где 1, 2, 3,…, n—годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П1, П2, П3,…, Пn.

Из этой формулы следует, что дисконтированная стои­мость какой-то суммы будет тем ниже, чем больше срок, через который вкладчик намерен получить искомую сумму П, и чем выше процентная ставка r.

Выгодность вложения инвестиций, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления цены спроса с ценой пред­ложения.

Цена спроса (ДР) на товар — это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дис­контированной стоимости ожидаемого чистого дохода от вло­жения инвестиций:

ДР = PV ожидаемого чистого дохода.

Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгод­нее вложить деньги в банк под проценты.

Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализа­цию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает цену его предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара; если цена спроса равна цене предложения, то для пред­принимателя будет одинаково правильно любое из инвестици­онных решений — приобретать или не приобретать допол­нительные товары; для предпринимателя невыгодно вклады­вать инвестиции, если цена спроса ниже цены предложения.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного ре­шения зависит в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения.

Если все это перевести на более понятные нам термины, то это означает:

если Д>К—выгодно вкладывать инвестиции;

если Д< К —невыгодно;

если Д = К—достигаются равновыгодные условия,

где Д—доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта. Он определяется на основе дисконтирования;

К—капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.

В нашем случае Д является ценой спроса, К—ценой пред­ложения.

· Второй метод определения экономической целесообразно­сти вложения инвестиций связан со сравнением нормы отдачи от инвестиций с процентной ставкой или другими аналогич­ными критериями.

Норма отдачи инвестиций определяется по формуле

Если ROR>r, то фирме выгодно вкладывать инвестиции, если же ROR < r — невыгодно. При ROR = r достигаются равновыгодные условия.

В 1994 г. были изданы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, которые были разработаны по заданию правительства с целью унификации методов оценки эффектив­ности инвестиционных проектов в условиях перехода экономи­ки России к рыночным отношениям. В этих Методических рекомендациях заложены принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике.

Главными из них являются:

• моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

• учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проек­та на окружающую природную среду и т.д.;

• определение эффекта посредством сопоставления пред­стоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;

• приведение предстоящих разновременных расходов и до­ходов к условиям их соизмеримости по экономической цен­ности в начальном периоде;

• учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;

• учет неопределенности и рисков, связанных с осуществ­лением проекта.

Методические рекомендации ориентированы на решение следующих задач:

• оценки реализуемости и эффективности инвестиционных проектов;

• обоснование целесообразности участия в реализации ин­вестиционных проектов заинтересованных предприятий, бан­ков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;

• сравнение вариантов проекта;

• государственная, отраслевая и другие виды экспертиз инвестиционных проектов.

Эффективность проекта характеризуется системой показа­телей, отражающих соотношение затрат и результатов приме­нительно к интересам его участников.

Различаются следующиепоказатели эффективности инве­стиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие фи­нансовые последствия осуществления проекта для федераль­ного, регионального или местного бюджета;

• показатели экономической эффективности, учитыва­ющие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участ­ников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных (существенно затрагива­ющих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффек­тивность.

В процессе разработки проекта проводится оценка его со­циальных и экологических последствий, а также затрат, свя­занных с социальными мероприятиями и охраной окружа­ющей среды.

Расчет экономической эффективности

Экономическая эффективность — это соотношение полученных результатов производства — продукции, услуг и затрат труда, средств производства.

Основной критерий экономической эффективности — удовлетворенность пользователя продукции и услуг. Чем лучше удовлетворены потребности клиентов, такие как материальные, духовные, социальные, тем более прибыльно предприятие.

Этика эффективности компаний предполагает сочетание нескольких элементов. Среди них:

• создание наибольшей ценности для своих клиентов
• доходность для собственников
• возможность для самореализации и роста в сочетании с привлекательной зарплатой для сотрудников.

В результате от эффективности компании выигрывают все – собственники, клиенты, сотрудники.

Формула расчета экономической эффективности

Под экономической эффективностью понимается получение максимума из возможных благ от использования ресурсов предприятия. Компании следует разумно использовать имеющие средства производства, постоянно соотносить полученные выгоды и понесенные затраты.

Эффективность предприятия отражает комплексный результат использования всех его ресурсов за определенный промежуток времени. Если компания эффективна, значит в повышается производительность труда, задействованы все производственные мощности, сырье, материалы, сокращается объем бракованной продукции.

Таком образом обобщая все показатели экономической эффективности, можно описать их одной формулой:

Разберем, что понимается под результатом деятельности. Это конечный продукт или услуга, которые можно измерять в натуральном или денежном выражении.

Для измерения экономической эффективности необходимо установить критерии. Для предприятия это может быть увеличение прибыли, для производства – показатели, характеризующие эффективность использования основных средств.

Но в общем система показателей экономической эффективности предприятия должна соответствовать нижеперечисленным принципам:

1. Установленные критерии должны быть взаимосвязаны с конкретными показателями эффективности;
2. Определять продуктивность всех используемых ресурсов предприятия;
3. Рассчитывать эффективность на всех уровнях управления;
4. Стимулировать использование внутренний резервов для повышения рентабельности.

В расчете экономической эффективности участвуют показатели производительности труда, фондоотдачи, рентабельности, прибыльности, окупаемости и др. С их помощью сопоставляются различные варианты развития производства, решения его структурных проблем.

Измерение эффективности социальной сферы требует использования особых качественных показателей развития каждой из отраслей этой сферы.

Для государственной сферы необходимы специальные критерии соответствия затрат и результатов деятельности государства требованиям общества.

Как рассчитать экономическую эффективность поставок товаров

На прибыль и рентабельность компании влияет множество факторов, одни из самых важных – условия поставки товара производителем. Как увеличить прибыльность на этом этапе — узнайте из решения Системы Финансовый Директор.

Расчет показателей экономической эффективности

Ниже рассмотрим основные коэффициенты, которые позволяют оценить, насколько хорошо работает предприятие.

Трудоемкость

Производительность труда выражает целесообразность и плодотворность деятельности сотрудников, определяется количеством времени, затраченным на производство единицы продукции или определенный объем работ.

1. Выработка — характеризует объем осуществленных работ на единицу численности.

Выработка = объем произведенной продукции / затраты рабочего времени

1. Трудоемкость показывает затраты труда на единицу продукции:

Трудоемкость = затраты рабочего времени / объем произведенной продукции

Данные коэффициенты рассчитывается как по видам продукции, услуг, так и в целом по компании.

На основе данных по производительности труда в компаниях составляется штатное расписание необходимых сотрудников и график работ, рассчитывается себестоимость продукции, что в конечном итоге влияет на прибыль организации.

Фондоемкость

Коэффициент фондоотдачи показывает, сколько выручки приходится на единицу стоимости основных средств.

Фоондотдача = Выручка / Основные средства,

Сам показатель лишь показывает соотношении выручки к основным средствам, а сделать вывод об эффективности использования основных фондов организации можно только после сравнения подобных данных по организации за несколько предыдущих лет или с такими же данными по аналогичным предприятиям.

Капиталоемкость

Характеризует удельный объем капитала, необходимый для деятельности компании.

Капиталоёмкость = сумма капитала, необходимая для производства/ объем производства за период

Использование машин и оборудования всегда ведет к повышению производительности труда, хотя и увеличивает показатель капиталоемкости компании. Но в долгосрочной перспективе вырастет производительность и прибыльность.

Также у показателя капиталоемкость есть обратный показатель – капиталоотдача, который определяет сколько продукции производится с затратами на 1 рубля капитала.

Материалоемкость

Критерий характеризует, сколько металла уходит на 1 рубль готовой продукции. Измеряется в стоимостном выражении. Применяется для анализа и учета запасов по предприятию. Чем ниже значение показателя, тем больше продукции может произвести предприятие.

Материалоемкость = стоимость материальных затрат / стоимость произведенной продукции

Есть также показатель материалоотдачи — обратный к материалоемкости. Он характеризует количество продукции, произведённой с 1 рубля запасов.

Анализируя материалоёмкость, можно сделать вывод о продуктивности использования запасов компании, выявить резервы для снижения затрат и повысить эффективность хозяйственной деятельности.

Показатели рентабельности (прибыльности)

Данные коэффициенты показывают насколько эффективно используется ресурсы компании. Среди них: материалы, труд, деньги.

Коэффициент рентабельности = прибыль / ресурсы или активы

На практике используют несколько видов коэффициентов рентабельности. Рассмотрим их подробнее ниже.

Рентабельность активов = Прибыль / Средняя величина активов за период

Данный коэффициент показывает способность активов компании генерировать прибыль. Используется также для сравнения эффективности предприятий по отрасли.

Рентабельность оборотного капитала = Прибыль / средняя величина оборотных средств за период

В состав оборотных средств компании входят запасы, материалы, полуфабрикаты, дебиторская задолженность, краткосрочные вложения.

Рентабельность производства = Прибыль / Себестоимость

Показатель рассчитывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль произведённых затрат. Его можно считать в целом по предприятию, по подразделению или видам продукции.

Рентабельность вложенного капитала = Прибыль / Вложенный капитал

При том прибыль берется до уплаты процентов и налогов, а акционерный капитал плюс долгосрочная кредиторская задолженность и долгосрочные займы.

Данные по рентабельности вложенного капитала сравнивается по компании из года в год, а также с показателями других компаний, если такая информация доступна.

Сравнивая этот коэффициент с текущими рыночными ставками процентов на заемный капитал, компания анализирует достаточным ли является ее показатель рентабельности капитала, чтобы получить достаточно прибыли для покрытия расходов по привлечению заемных средств.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

Расчет экономической эффективности проекта

Если для проекта используются привлеченные денежные средства, то для оценки его эффективности ключевым критерием является рентабельность инвестиций (ROI). Он показывает величину прибыли в зависимости от суммы инвестируемого капитала и рассчитывается как:

ROI = Прибыль / Величину используемого капитала * 100%

Основной плюс этого коэффициента – легкость его расчета на основе данных бухгалтерского учета.

Информация по рентабельности инвестиций используется для оценки эффективности использования инвестируемого капитала.

Расчет экономической эффективности проекта — пример

Предположим, что в компании есть два центра инвестиций А и В, со следующими результатами деятельности за отчетный год:

	А	В
	Тыс. руб.	Тыс. руб.
Прибыль	60 000	30 000
Использованный капитал	400 000	120 000
	15%	25%

Хотя центр инвестиций А получил прибыль больше, чем центр В, если судить о размере прибыли, то он выглядит более «успешным». Но рассматривая показатель ROI видим, что центр В более эффективен в использовании капитала компании.

При определении эффективности инвестиций с использованием этого показателя возникает следующие проблемы:

1. ROI будет увеличиваться по мере устаревания используемого актива, что создаст ложное представление об увеличении эффективности в динамике.
2. Если руководителям в качестве KPI установят определённый размер показателя ROI, это может сдерживать их от того, чтобы вкладываться в новое оборудование, так так сначала это ухудшит показатель ROI.

Альтернативный метод расчета экономической эффективности

В качестве альтернативного показателям расчета эффективности инвестиций используется показатель остаточной прибыли (RI).

RI = прибыль от инвестиций – амортизация производственного оборудования – процента по используемому капиталу.

Достоинства метода:

осуществляются инвестиции, приносящие прибыль большую, чем стоимость капитала

абсолютный показатель прибыли является более гибким при оценке нескольких проектов с разным уровнем риска и стоимость капитала.

Недостатками же является, что остаточная прибыль не дает возможности оценить эффективность использования инвестиций.

Для анализа инвестиционных проектов также используется такой показатель как период окупаемости, он определяет время, необходимое, чтобы поступившие денежные средства от проекта, равнялись затраченным на его реализацию средствам.

Задайте свой вопрос экспертам «Системы Финансовый директор»

Отчет по оценке эффективности

После проведения анализа хозяйственной деятельности компании иногда составляется отчет по оценке эффективности.

Для этого можно использовать любой из перечисленных ниже подходов:

1. Горизонтальный анализ

Предусматривает построчное сравнение абсолютных значений одного и того же показателя в группе данных за разные периоды. Например, сравнение финансовых данных текущего года с этими же коэффициентами предыдущего года. Отражение движения анализируемого показателя в процентах по сравнению с предыдущим годом и изучение величины прироста/снижения может помочь выявить те области, в которых требуется последующий анализ.

1. Трендовый̆ анализ (анализ тенденции развития)

Это расширенный̆ вариант горизонтального анализа, который̆ охватывает более длительный̆ период времени, а не два года. Например, сравнение финансовых показателей̆ за последние 5 лет может показать, что в среднем продажи компании увеличивался за этот период на уровне 5% в год.

1. Вертикальный̆ анализ

Метод анализа финансовой̆ отчетности, при котором значения отдельных статей̆ выражаются в процентах от продаж, от общей̆ суммы баланса и т.д. Например, денежные средства, дебиторская задолженность и остатки запасов будут скорее всего выражаться в процентах от общей̆ стоимости активов в балансе компании. Этот тип анализа может создавать условия для того, чтобы понять состояние ликвидности компании и её финансовое положение.

Проблемы определения эффективности

Перейдем к рассмотрению проблем, с которыми могут столкнуться компании при расчете экономической эффективности затрат:

1. Отсутствие стандартов деятельности, к которым следует стремится организации;
2. Нет возможности для сбора информации, необходимой для расчета показателей;
3. Отсутствие понимания причинно-следственной связи между успехом организации и принимаемыми мерами, после расчета показателей.
4. Менеджеры могут фокусировать только на установленных экономических показателях эффективности, игнорируя нефинансовые показатели. Например, качество продукции или обслуживания, потребительская удовлетворённость, изменения в конкурентной среде,
5. Подтасовка руководителями данных по эффективности, если их бонусы будет зависеть от установленных показателей. Например, если величина бонуса руководителя подразделения зависит от показателя ROI, он может пытаться подогнать этот показатель. Например, можно изменить базу актива для расчета показателя путем увеличения /уменьшения кредиторской̆ и дебиторской̆ задолженности (за счет ускорения или задержки платежей̆ и поступлений).

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений является одним из ключевых финансово-хозяйственных индикаторов предприятия, и его величина может быть фактором заинтересованности инвестора во вложениях в бизнес. Каковы нюансы определения оптимальной величины данного коэффициента?

Что представляет собой нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений в 2016 году

Итоги

Что представляет собой нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений

Рассматриваемый коэффициент — это нормативный (установленный на уровне внутрикорпоративных или отраслевых нормативов) показатель прибыли, который должен быть получен от вложенных в основные фонды инвестиций на каждый их рубль. По сути — он обозначает уровень рентабельности капитальных вложений.

Формула расчета рентабельности соответствующих инвестиций устроена просто:

РКВ = ЧП / КВ,

где:

РКВ — рентабельность капитальных инвестиций;

ЧП — годовая чистая прибыль;

КВ — годовые капитальные вложения в основные фонды предприятия, при использовании которых получена чистая прибыль.

Значимость нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений можно проследить в нескольких аспектах. Прежде всего, он дает возможность оценить, насколько производителен труд на предприятии, насколько технологичны приобретенные основные фонды, а также то, насколько эффективна политика продаж предприятия. Высокая рентабельность капитальных вложений делает бизнес инвестиционно привлекательным, способствует расширению мощностей предприятия. Инвестор, рассматривая наиболее привлекательный проект, прежде всего обращает внимание на различные аспекты его рентабельности.

Собственно, нормативность соответствующего показателя может определяться с учетом мнения инвесторов, желающих получать чистую прибыль в заданной величине.

Рассмотрим, каким образом может быть рассчитан норматив по эффективности вложений.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений в 2016 году

Стоит отметить, что широкое распространение рассматриваемый показатель приобрел в СССР — при плановой экономике. Возможность его применения была обусловлена прежде всего минимальным, по сути, контролируемым уровнем инфляции, а также ограниченными полномочиями хозяйствующих субъектов в части самостоятельного определения отпускных цен на те или иные виды продукции. Сейчас инфляцию силами государства таргетировать сложнее, а цены частные фирмы определяют самостоятельно. Поэтому на уровне правовых актов коэффициенты эффективности не нормируются, однако в ряде НПА зафиксированы рекомендации касательно определения их оптимальной величины.

В числе таких правовых актов — Методические рекомендации по оценке эффективности инвестпроектов, утвержденные министерствами экономики, финансов РФ, Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477.

Несмотря на то что экономические факторы, актуальные для 1999 года, весьма ограниченно могут приниматься в расчет сегодня при определении нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, из указанных методических рекомендаций можно извлечь ряд актуальных формулировок. Так, в частности, заслуживают внимания тезисы:

• о том, что ключевым ориентиром при определении норматива является инфляция;
• о том, что при установлении норматива следует учитывать факторы экономических рисков и неопределенности;
• о своевременности учета факторов дисконтирования при планировании распределения инвестиций.

Предприятия, определяя нормативы по эффективности капитальных вложений, могут ориентироваться на показатели, фиксируемые в среднем по отрасли, если это возможно: сведения о рентабельности соответствующих вложений на конкретном предприятии, как правило, носят закрытый характер, и конкурирующие бизнесы во многих случаях неохотно делятся друг с другом данной информацией.

Можно отметить, что показатели рентабельности вложений по отраслям во многих случаях меняются с течением времени. Например, те, что были утверждены приказом Минстроя России от 14.09.1992 № 209, сегодня на практике имеют совершенно другие значения.

Итоги

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений в условиях рыночной экономики определяется современными предприятиями самостоятельно. Он является ориентиром для менеджмента фирмы с точки зрения обеспечения требуемого уровня рентабельности бизнеса как условия сохранения его инвестиционной привлекательности.

Ознакомиться со спецификой иных финансовых показателей хозяйственной деятельности вы можете в статьях:

• «Коэффициент маневренности (формула по балансу)»,
• «Собственный капитал в балансе — это…».

Эффективность капитальных вложений.

Различают абсолютную эффективность капитальных вложений, которая показывает сколько прибыли получаем на один рубль затрат, характеризуется коэффициентом экономической эффективности:

Показатели сравнительной экономической эффективности.

Показатели сравнительной экономической эффективности используются для выбора наиболее эффективного варианта из нескольких возможных. Показателями сравнительной эффективности являются формулы приведенных затрат:

С – себестоимость годового выпуска продукции.

Ен – нормативный коэффициент экономической эффективности.

К – капитальные затраты по мероприятию.

Тн – нормативный срок окупаемости капитальных вложений.

Наиболее эффективный вариант из нескольких возможных выбирается по минимуму приведенных затрат. При этом варианты должны быть сопоставимы по всем параметрам. Во всех вариантах должен быть один и тот же объем выпуска. Экономический эффект от внедрения более эффективного варианта определяется по следующей формуле:

Инвестиционная политика предприятия.

Инвестиции – вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. В зависимости от цели и срока инвестиции делятся на 2 группы:

1. портфельные – приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.

2. реальные (капиталообразующие) – финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением реальных активов (оборудования, сырья, топлива и т.п.).

Реальные инвестиции делятся на:

1. инвестиции в имущество (здания, сооружения, оборудование).

2. нематериальные инвестиции (подготовка кадров, реклама, исследования, разработки).

В зависимости от форм инвестиции могут быть:

1. денежными средствами или их эквивалентами;

2. землей;

3. зданиями, сооружениями, оборудованием или другим имуществом;

4. имущественными правами, оцененными в денежном эквиваленте (патентами, торговыми марками, лицензиями).

Источниками инвестиций могут быть:

1. собственные средства предприятия (прибыль, амортизация, страховка);

2. привлеченные средства (средства от продажи акций, облигаций и других ценных бумаг);

3. заемные средства (кредиты, облигационные займы, кредиты иностранных банков и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов);

4. Средства, выделяемые вышестоящими холдингами и акционерными компаниями, а также финансово-промышленными группами на безвозмездной основе;

5. Ассигнование из федерального, регионального и местного бюджетов, а также из фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;

6. Иностранные инвестиции, предоставляемые международными финансовыми институтами и организациями различных форм собственности.

Расчет эффективности инвестиций.

Инвестиции могут оказывать разнообразное воздействие на деятельность предприятия. В связи с этим различают следующие результаты инвестиций:

1. экономические

2. технические

3. социальные

4. экологические

5. политические

В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:

1. показатели коммерческой эффективности – учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2. показатели бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.

3. показатели экономической эффективности – характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или всей страны.

Инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:

1. продолжительности создания и эксплуатации объекта;

2. срока службы основного технологического оборудования;

3. в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;

4. требований инвестора.

Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:

1. Базисные – цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всего периода расчета (Цб).

2. Прогнозные цены – устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):

– индекс изменения себестоимости на данном шаге расчета t, по сравнению с начальным периодом tн.

1. Расчетная цена – используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:

Iи – индекс инфляции.

Инфляция – рост цен в экономике или на отдельный вид ресурса.

Цены могут выражаться в рублях или любой другой устойчивой валюте (ECU, $, DM, ₤).

Поскольку инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования:

t – шаг расчета.

Е – норма дисконта, равная норме прибыли на капитал и принимаемая инвестором самостоятельно.

При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1. ЧДД – Чистый Дисконтированный Доход.

2. ИД – Индекс Доходности.

3. ВНД – Внутренняя Норма Доходности.

4. Т – Срок Окупаемости.

1. ЧДД (NPV)

T – горизонт расчета.

t – шаг расчета.

Rt – результат инвестирования на шаге t.

Зt – затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

— затраты на шаге t без капитальных вложений.

– дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, то проект может считаться эффективным.

1. ИД (PI)

Если ИД>1, то проект считается эффективным.

1. ВНД (IRR)

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:

Eвн – внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

1. Т – минимальное время – интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:

Если , то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Сравнительная экономическая эффективность и методы ее определения

Относительная или сравнительная экономическая эффективность рассчитывается при выборе в нескольких вариантах решения хозяйственных задач. Она показывает, на сколько один вариант решения задачи выгоднее другого, эффективнее.

Если один из сравниваемых вариантов для его осуществления требует больше капитальных вложений в сравнении с другим вариантом, но в результате этого достигается снижение себестоимости, то выбор варианта осуществляется на основе расчета показателей срока окупаемости или коэффициента сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений и их сопоставление с нормативными величинами, т. к. в такой ситуации на основе простого логического сравнения экономических показателей по вариантам невозможно сделать вывод об оптимальности варианта, отобрать лучший.

К показателям сравнительной экономической эффективности относятся удельные капитальные вложения, дополнительные капитальные вложения, себестоимость продукции, производительность труда, срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, коэффициент эффективности дополнительных капитальных вложений, дополнительные натуральные показатели (трудоемкость, нормы затрат сырья, улучшение качества, съем продукции с 1 м2).

Удельные капитальные вложения характеризуют величину капитальных вложений, приходящихся на единицу готовой продукции по сравниваемым вариантам:

К1 = К / V, (5.26)

где К – капитальные вложения;

V – объем готовой продукции.

В состав капитальных вложений включаются затраты на приобретение нового оборудования, включая расходы на доставку и монтаж, на модернизацию оборудования, его содержание, расходы на проектные разработки и др.

При расчете экономической эффективности сравниваемые варианты должны быть сопоставимы. Основным условием сопоставления показателей является равенство объемов производства продукции или выполняемых работ. В сопоставимый вид приводят показатели капитальных вложений (стоимость производственных фондов), себестоимость, заработную плату и др.

Для приведения показателя капиталовложений используется коэффициент изменения объема производства:

А = В2 / В1, (5.27)

где В2, В1 – объемы производства по сравниваемым вариантам.

Капиталовложения по первому варианту (базовому), приведенные к новому объему производства:

К1 привед = К1 x А. (5.28)

Дополнительными капиталовложениями является разность по сравниваемым вариантам капитальных вложений, приведенных к годовому выпуску продукции по внедряемому варианту:

Кд = К1 — К2. (5.29)

Срок окупаемости дополнительных капиталовложений определяется как отношение их размера к экономии от снижения себестоимости:

, (5.30)

где К1, К2 – капиталовложения по сравниваемым вариантам;

С1, С2 – себестоимость годовой продукции по этим же вариантам.

Величина Т показывает период времени, в течение которого дополнительные капитальные затраты покрываются за счет экономии себестоимости продукции. Этот показатель имеет другое толкование, а именно, он показывает какова величина дополнительных капиталовложений для обеспечения 1 рубля экономии по себестоимости продукции.

Коэффициент сравнительной экономической эффективности дополнительных капиталовложений является обратным выражением срока окупаемости и исчисляется отношением экономии от снижения себестоимости к дополнительным капиталовложениям:

(5.31)

Коэффициент сравнительной экономической эффективности характеризует величину экономии от снижения себестоимости на 1 рубль дополнительных капитальных вложений.

Оптимальный вариант по сроку окупаемости или коэффициенту сравнительной эффективности дополнительных капиталовложений выбирается путем сопоставления их расчетных величин с нормативными:

, (5.32)

где Тн, Ен – соответственно нормативный срок окупаемости и нормативный коэффициент эффективности капиталовложений;

Тн – это отраслевой срок окупаемости, т. е. минимальный срок, в течение которого капитальные вложения покрываются за счет экономии по себестоимости;

Ен – нормативный коэффициент эффективности означает нижнюю допустимую границу эффективности.

Из двух вариантов внедрения новой техники более капиталоемкий (требующий дополнительных капитальных вложений) считается эффективным в том случае, когда расчетный срок окупаемости будет меньше его нормативного значения или расчетный коэффициент сравнительной эффективности превысит его нормативную величину.

За нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений принимают коэффициент либо общей (абсолютной) эффективности, либо сравнительной. Так, в Типовой методике рекомендуется норматив общей эффективности в промышленности на уровне 0,16, а Ен сравнительный – на уровне не ниже 0,12.

Формула для определения срока окупаемости капитальных вложений предусматривает, что К2 должно быть больше К1, а С1 > С2. Только в этом случае, при этом условии можно определить срок окупаемости дополнительных капитальных вложений. Однако на практике встречаются и другие соотношения этих величин, при которых срок окупаемости дополнительных капитальных вложений не рассчитывают.

В этих случаях, а также при сравнении нескольких вариантов (более двух) оптимальный из них определяется по формулам приведенных затрат:

С + ЕнК минимуму (1); (5.33)

К + ТнС минимуму (2), (5.34)

где С – себестоимость продукции (эксплуатационные расходы) по варианту за год;

Ен – отраслевой нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности;

К – капитальные затраты по тому же варианту;

Тн – отраслевой нормативный срок окупаемости.

Из всех рассматриваемых вариантов вариант, имеющий самые маленькие приведенные затраты, будет являться наиболее эффективным.

Формулы приведенных затрат позволяют определить и сопоставить по различным вариантам общие размеры текущих и единовременных затрат. Но эти затраты непосредственно суммировать нельзя, ибо они по-своему экономическому содержанию несопоставимы. Текущие затраты на производство (расход сырья, материалы, топливо, энергия, заработная плата, амортизация) производятся постоянно в течение каждого года, а единовременные капитальные вложения – авансируются один раз, и созданные за их счет производственные фонды используются длительный период.

В формуле (1) С + Ен × К капитальные вложения и текущие затраты сопоставимы, так как с помощью нормативного коэффициента эффективности они приведены к годовой размерности.

В формуле (2) текущие затраты приводятся в сопоставимый вид с единовременными, ибо все они рассчитываются за период, равный нормативному сроку окупаемости капитальных затрат.

Годовой экономический эффект (Эг) рассчитывается как разность приведенных затрат по сравниваемым вариантам по формуле:

Эг= × В, (5.35)

где С1 и С2 – себестоимость единицы продукции до и после проведенных мероприятий;

К1 и К2 – удельные капитальные вложения по вариантам;

В – годовой объем продукции после осуществления мероприятий.

Использование системы основных и дополнительных показателей при определении экономичности позволяет избежать односторонней оценки эффективности соответствующих мероприятий.

Выбор наилучшего варианта по приведенным затратам и определение годового экономического эффекта проиллюстрируем на следующем примере.

Представлены три возможных варианта технологического процесса обработки деталей со следующими исходными данными:

1-ый вариант: К1 = 12 млн. у. е. С1 = 10 млн. у. е.;

2-ой вариант: К2 = 14 млн. у. е. С2 = 9 млн. у. е.;

3-ий вариант: К3 = 17 млн. у. е. С3 = 8 млн. у. е.

Нормативный коэффициент сравнительной эффективности для данной отрасли – 0,15, нормативный срок окупаемости – 6,67 года.

Приведенные затраты по вариантам, рассчитанные по формулам (1) и (2), равны:

1-ый вариант: 10 + 0,15 * 12 = 11,8 млн. у. е.;

12 + 6,67 * 10 = 78,7 млн. у. е.;

2-ой вариант: 9 + 0,15 * 14 = 11,1 млн. у. е.;

14 + 6,67 * 9 = 74,3 млн. у. е.;

3-ий вариант: 8 + 0,15 * 17 = 10,55 млн. у. е.;

17 + 6,67 * 8 = 70,36 млн. у. е.

Из расчетов видно, что третий вариант – наилучший, ибо он обеспечивает наименьшие приведенные затраты по сравнению с другими вариантами. Годовой экономический эффект от внедрения его составит по сравнению с первым вариантом 1,25 млн. у. е (11,8 – 10,55), а по сравнению со вторым – 0,55 (11,1 – 10,55) млн. у. е.

В нашем примере все три варианта сопоставимы по объему производства продукции. При различных объемах производства необходимо предварительно определить по вариантам удельные капитальные вложения и себестоимость единицы продукции.

Определение показателей срока окупаемости, коэффициента эффективности приведенных затрат является исходным моментом при экономической оценке технических и организационных вариантов решения хозяйственной задачи.

Составной частью методики планирования и анализа экономической эффективности производства является учет и экономическая оценка фактора времени. Учет фактора времени предполагает определение срока выполнения различного рода производственных решений и экономическую оценку экономии времени.

Экономическая оценка эффективности фактора времени необходима:

1. Для учета среднего запаздывания времени (лага) между осуществлением капитальных вложений и получением эффекта (в среднем он составляет по народному хозяйству 2 – 3 года).

2. Для установления экономических последствий изменения продолжительности строительства и реконструкции, внедрения новой техники, освоения проектных мощностей и технико-экономических показателей.

3. Для учета разновременного характера распределения капитальных вложений по периодам строительства или очередями без ущерба для выполнения заданий, потерь от замораживания капитальных вложений в незавершенном строительстве.

Экономический эффект от ускорения ввода в действие мощностей и основных средств (Эу) на вновь строящихся и реконструируемых объектах рассчитывается по формуле:

Эу= Ен × К × (Тн — ТФ), (5.36)

где Ен – нормативный коэффициент эффективности;

К – стоимость основных средств, досрочно введенных в действие;

Тн – нормативный срок строительства;

Тф – фактический срок ввода в действие объекта.

Период освоения производственных мощностей и реконструкции предприятий сопровождается некоторыми потерями, т. к. фактический выпуск продукции, производительность труда, рентабельность не достигают проектного решения. Размер этих потерь может быть исчислен по формуле:

П = То[(Со — Сп) × Мо + Ен × Ф × (1 — Мо / Мп), (5.37)

где То – период освоения проектных показателей;

Со и Сп – соответственно средняя фактическая и проектная годовая себестоимость продукции в период освоения;

М0 и Мп – соответственно средний фактический и проектный годовой выпуск продукции;

Ф – стоимость введенных в действие основных средств.

При расчете сравнительной эффективности фактор времени учитывается и в тех случаях, когда по сопоставляемым вариантам капитальных вложений выделяются в разные сроки и их распределение по периодам неодинаково, а текущие затраты также существенно изменяются во времени.

В целях сопоставимости капитальных вложений, реализуемых в разное время, их следует привести к единому моменту времени по коэффициенту приведения, которые находятся по формуле сложных процентов:

В = (1 + Ен × n)t, (5.38)

где t – период приведения в годах (число лет, отделяющих затраты и результаты данного года от начала расчетного).

Приведение капитальных вложений к единому моменту времени производится либо к текущему моменту (1-ому году реализации) путем деления их на коэффициент приведения либо к последнему году реализации путем умножения их на коэффициент.

Пример: при строительстве машиностроительного завода сметной стоимостью 500 млн. у. е. и продолжительностью 5 лет существуют два варианта распределения капитальных вложений по годам:

Вариант	Годы строительства
1-ый год	2-ой год	3-ий год	4-ый год	5-ый год
1-ый вариант
2-ой вариант

Таблица 5.1 – Экономическая оценка разновременности капитальных вложений

Год строительства	Время нахождения кап. влож. в незаверш. стр-ве	Кап. вложения по вариантам, млн. у.е.	Коэффициент приведения (В)	Кап. вложения, приведенные к последнему году, млн. у. е.
1-ый вариант	2-ой вариант	1-ый вариант	2-ой вариант
1-ый год				1,36	68,0	204,0
2-ой год				1,259	88,1	188,8
Окончание таблицы 5.1
3-ий год				1,166	93,3	93,3
4-ый год				1,08	108,0	75,6
5-ый год				1,0	200,0
ИТОГО:					557,4	611,7

Концентрация капитальных вложений в более поздние сроки (конечно, без ущерба для создания заделов в строительстве) экономически выгоднее, чем в начальных периодах строительства.

В нашем примере капиталовложения по 1-ому варианту составляют 557, 4 млн. у. е., а по 2-ому варианту – 611,7 млн. у. е. Следовательно, ущерб от их замораживания в незавершенном строительстве будет меньше на 54,3 млн. у. е.

Показатели сравнительной экономической эффективности (стр. 2 из 2)

Для приведения показателя капиталовложений используется коэффициент изменения объема производства:

А=В2/В1,

где В2, В, — объемы производства по сравниваемым вариантам. Капиталовложения по первому варианту (базовому), приведенные к новому объему производства:

К1привед = К1× А

Дополнительными капиталовложениями является разность по сравниваемым вариантам капитальных вложений, приведенных к годовому выпуску продукции по внедряемому варианту:

Кд = К1 – К2

Срок окупаемости дополнительных капиталовложений определяется как отношение их размера к экономии от снижения себестоимости:

где К1, К2– капиталовложения по сравниваемым вариантам; С1, С2– себестоимость годовой продукции по этим же вариантам.

Величина Т показывает период времени, в течение которого дополнительные капитальные затраты покрываются за счет экономии себестоимости продукции. Этот показатель имеет другое толкование, а именно, он показывает какова величина дополнительных капиталовложений для обеспечения 1 рубля экономии по себестоимости продукции.

Коэффициент сравнительной экономической эффективности дополнительных капиталовложений является обратным выражением срока окупаемости и исчисляется отношением экономии от снижения себестоимости к дополнительным капиталовложениям:

Между Ени Тн существует обратная зависимость:

Тн = 1/Ен.

Коэффициент сравнительной экономической эффективности характеризует величину экономии от снижения себестоимости на 1 рубль дополнительных капитальных вложений.

Оптимальный вариант по сроку окупаемости или коэффициенту сравнительной эффективности дополнительных капиталовложений выбирается путем сопоставления их расчетных величин с нормативными:

>Ен или <Тн,

где Тн, Ен – соответственно нормативный срок окупаемости и нормативный коэффициент эффективности капиталовложений.

Тн – это отраслевой срок окупаемости, т.е. минимальный срок в течение которого капитальные вложения покрываются за счет экономии по себестоимости.

Ен – нормативный коэффициент эффективности означает нижнюю допустимую границу эффективности.

Из двух вариантов внедрения новой техники более капиталоемкий (требующий дополнительных капитальных вложений) считается эффективным в том случае, когда расчетный срок окупаемости будет меньше его нормативного значения или расчетный коэффициент сравнительной эффективности превысит его нормативную величину.

Расчет приведенных затрат предполагает определение: себестоимости единицы продукции (работ или услуг) по вариантам удельных капитальных вложений в производственные фонды Ki; приведенных затрат (3i):

3i = Сi + ЕнКi → min (1)

или3i = CiTн + Ki → min (2).

Из всех рассматриваемых вариантов вариант, имеющий самые маленькие приведенные затраты будет являться наиболее эффективным.

Формулы приведенных затрат позволяют определить и сопоставить по различным вариантам общие размеры текущих и единовременных затрат. Но эти затраты непосредственно суммировать нельзя, ибо они по своему экономическому содержанию несопоставимы. Текущие затраты на производство (расход сырья, материалов, топливо, энергия, заработная плата, амортизация) производятся постоянно в течение каждого года, а единовременные капитальные вложения – авансируются один раз и созданные за их счет производственные фонды используются длительный период.

В формуле Сi + ЕнКi(1) капитальные вложения и текущие затраты сопоставимы, так как с помощью нормативного коэффициента эффективности они приведены к годовой размерности.

В формуле (2) текущие затраты приводятся в сопоставимый вид с единовременными, ибо все они рассчитываются за период, равный нормативному сроку окупаемости капитальных затрат.

Годовой экономический эффект (Эг) рассчитывается как разность приведенных затрат по сравниваемым вариантам по формуле:

ЭГ=*В,

где С1 и С2– себестоимость единицы продукции до и после проведенных мероприятий; К1 и К2– удельные капитальные вложения по вариантам; В – годовой объем продукции после осуществления мероприятий.

Использование системы основных и дополнительных показателей при определении экономичности позволяет избежать односторонней оценки эффективности соответствующих мероприятий.

Задачи оптимизации решаются не только по критерию минимума приведенных затрат, но и по максимуму прибыли, количеству произведенной продукции и др. Например, расчет максимизации прибыли ведется из условия: Пi–EHKi→max, где Пi — прибыль на единицу продукции (работ, услуг) по i-му варианту.

Составной частью методики планирования и анализа экономической эффективности производства является учет и экономическая оценка фактора времени. Учет фактора времени предполагает определение срока выполнения различного рода производственных решений и экономическую оценку экономии времени.

Экономический эффект от ускорения ввода в действие мощностей и основных фондов (Эу) на вновь строящихся и реконструируемых объектах рассчитывается по формуле

ЭУ=Ен*К*(Тн–ТФ),

где Ен- нормативный коэффициент эффективности; К –стоимость ОПФ, досрочно введенных в действие; Тн– фактический срок ввода в действие объекта.

При выборе и сравнении вариантов строительства или освоения новой техники, когда доходы и затраты относятся к различным моментам времени, учитывается влияние благ в данный период по сравнению с будущими благами (фактор времени или дисконтирование). Чистая текущая стоимость проекта или решения Ср определяется как стоимость, полученная от дисконтирования (по формуле сложных процентов) отдельно за каждый год, либо разности всех оттоков и притоков финансовых средств или доходов (расходов); капитальных вложений (инвестиций); текущих затрат. Например:

,

где Д, Р — доходы (притоки) или расходы (оттоки) финансовых средств; Ст — коэффициент дисконтирования (аналог ставки процента либо коэффициента экономической эффективности); п — число лет.

При делении показателей на (1 + Ст)n получаем результат, ориентированный на будущий период; при умножении — результат, характеризующий ценность сегодняшнего блага по сравнению с будущими.

В условиях рыночного хозяйствования для определения оптимального решения используются различные комбинации расчетов по задействованным ресурсам в рамках намечаемых преобразований и с учетом условий по их ограничениям. Такие задачи решаются с помощью метода линейного программирования.

3. Задача

До начала года стоимость машин и оборудования на предприятии составляла 1000 млн. руб. В течение года планируется ввести в эксплуатацию новое оборудование и списать физически и морально устаревшие средства труда (табл.1).

Таблица 1

Вводимые основные средства			Выводимые основные средства
Срок ввода Тi	Стоимость, млн. руб. Фввод		Срок вывода Тi	Стоимость, млн. руб. Фвыв
1	2	3	4	5	6
Февраль	25	10,4	Июль	12	7
Март	35	14,6	Август	21	12,3
Апрель	42	17,5	Сентябрь	38	22,2
Май	56	23,3	Октябрь	42	24,5
Июнь	72	30	Ноябрь	48	28

Рассчитайте среднегодовую стоимость основных средств, стоимость на конец года, коэффициент ввода и выбытия.

Решение

Результаты вспомогательных расчетов для определения среднегодовой стоимости основных средств, стоимости на конец года и коэффициента ввода и выбытия содержатся в графах 2 и 6 табл.1.

1) Среднегодовую стоимость основных средств находим следующим образом:

Фср.год = Фн + Фср.год.ввод – Фср.год выв.,

где Фср.год.ввод. =

,

Фср.год.выв.=

,

где ТI – срок функционирования вводимых фондов;

Т j – срок нефункционирования выводимых фондов.

Отсюда, Фср.год.ввод. = 10,4 + 14,6 + 17,5 + 23,3 + 30 = 95,8млн. руб.

Фср.год.выв.= 7 + 12,3 + 22,2 + 24,5 + 28 = 94млн. руб.

Фср.год= 1000 + 95,8 – 94 = 1001,8млн. руб.

2) Стоимость основных средствна конец года рассчитывается по формуле:

Значит,

= 1000 + 230 – 161 = 1069млн. руб.

3) Коэффициент ввода и выбытия находится по следующим формулам:

, .

Следовательно,

= = 0,215; = 0,161.

Ответ: Фср.год=1001,8млн. руб.;

=1069млн. руб.; =0,215; = 0,161.

Список литературы

1. Головачев А.С. Экономика предприятия. В 2-х ч. Ч. 2: учеб. пособие / А.С. Головачев. – Мн.: Выш. шк., 2008 – 464 с.

2. Сенько А.Н. Экономика предприятия. Практикум: учеб. пособие / А.Н. Сенько, Э.В. Крум. – Мн.: Выш. шк., 2002 – 224 с.

3. Экономика предприятия / Под ред. В.Я. Хрипача. – Мн.: Экономпресс, 2000. – 464 с.

4. Экономика предприятия: Курс лекций. Ч.2/ УО «ВГТУ»; Сост. А.А. Кахро, Л.В. Демко.- Витебск: УО «ВГТУ», 2003.- 67 с.

5. Экономика, организация и планирование промышленного производства. / Под общ.ред. Карпей Т.В. и Лазученковой Л.С. – Мн.: Дизайн ПРО, 2001. – 272 с.